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编辑：涂凌

头条号：直说传媒
“立正，稍息”是由直说传媒策划的教育行业垂直自媒体直播对谈栏目，邀请教育行业资深的媒体名嘴老编、九宫八卦创始人郑勇，和曾经在新东方等龙头教育机构的行业资深老兵王立作为对谈嘉宾。

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稍息

教育行业老炮对谈直播

主题
第三十六期：教育机构上市又怎样？聊聊上市又退市的环球雅思、安博教育，还有...

01对谈前言

线下停课

前日，最重要的教育行业动向当属全市中小学的全面停课通知。1月20日，北京市教委发言人李奕表示，1月23日（本周六）起，全市中小学生一律不再到校，相关期末工作通过线上方式完成，培训机构暂停一切线下培训和集体活动。幼儿园实行静园管理，不再提供托管服务。

其实，早在1月19日下午，海淀区教委就召开相关防控会议，并建议校外培训机构停止线下培训活动。没想到次日的新闻发布会，各个教育机构就被通知全面停止线下教学活动。这对刚刚复苏的教育培训行业来说，无疑又是一次重挫和打击。但无奈，全国疫情防控是重中之重，容不得半点忽视。在疫情防控的大局下，全市中小学都已经停止线下教学活动，教育培训行业则更应该遵守相关国家的规定和要求，停止全部线下的培训活动，转为线上。

好未来发财报

另一则行业动态，则是“好未来公布2021财年第三季度财报，净收入从上年同期的8.29亿美元，增长到本季的11.191亿美元，同比增幅为35%。财报同时还显示其经营亏损为1.274亿美元，但学生总人次增长46.5%。”好未来作为一家科技与教育融合的上市公司，在中国政府疫情有效防控，经济形势恢复的情况下，在实现预期的发展态势下，却仍显经营亏损局面。“立正！稍息”分析说，这可能与在线教育的烧钱大战和市场的海量资金投入不无关联。

部分在线教育机构因

贩卖焦虑被点名批评

近日，猿辅导、作业帮、高途课堂、清北网校四家在线教育企业的广告在社交网络刷屏。引发热议的是，这四家企业竟聘请了同一名“老师”为其背书。这则广告令广大网友和消费者深深质疑教育机构的办学诚意，作为教育行业的广告，不应以“扮演”名师来误导消费者。这类把心思花在广告上的，以包装老师形象，而践踏家庭求学苦心的行为深受消费者鄙视。

同时，针对种种在线教育撒钱、烧钱的广告大战乱象，教育部基础教育司日前也曾表态，将与有关主管部门联动，加强对资本市场的管控和对舆论氛围的引导，推动线上培训机构合法合规有序经营。在线教育本该助学生一臂之力，而不是向学生家庭先贩卖焦虑、后不顾吃相地圈钱。

大机构为抢占市场，不惜通过贩卖焦虑，获得眼球和家长的关注。又通过烧钱、霸屏试图挤竞争对手的市场份额，这种通过垄断市场的恶意行为是不健康的市场生态。而疫情当下，本来就日子不好过的中、小机构，更是因为大机构对市场的吞噬失去了最后一线生存之地，纷纷因资金链断裂而宣告破产、解体。成百上千消费者退费无门，机构跑路，给整体社会氛围造成不稳定因素。

02那些上市又退市的教育机构...

话说教育行业中早在2006年就上市的新东方教育集团，其创始人俞敏洪曾坦言：上市后的新东方面临非常巨大的压力。上市虽然看似风光，上市公司的创始人和高管也被大众认为是一夜暴富的“受益人”，但诸不知，上市企业的资金并非个人资产，每个上市公司的创始人或高管，都将背负更重的压力和更大责任。

企业的上市，常常被大家误解为是企业的终局或高光时刻，实则上市只是企业融资的手段之一，其促使企业步入快车道，并拉开企业高速发展的序幕，并非是企业发展的最高潮，更不是企业发展的完美终局。

01环雅的上市与退市

早在2006年新东方上市之后，环球雅思就开始融资。据环球雅思创始人张永琪说，融资的目的并非是自己缺钱，而是要为企业寻求更大的发展，“避免被巨头吞并”。因早期教育行业上市的龙头企业，在融资后，也会为了寻求进一步发展，展开对同行或差异化竞争对手的吞并。危机意识让张永琪开始为企业的未来堪忧，并积极寻找更稳妥的发展途径。融资，成了重要的手段之一。

2010年，环球雅思获得软银赛富等3000万美元的风险投资后，于同年正式在美国纳斯达克上市。但张永琪深知，上市只是企业发展的手段，并非目的。上市是企业发展的一次里程碑，但并非终点。于是，上市后的环球雅思于上市次年的2011年，被美国上市公司培生集团以2.94亿美元的价格被收购，成为培生集团旗下的全资间接子公司。张永琪先生也从创始人的身份，转身成为培生集团的职业经理人。

本来想寻求比新东方更大靠山的环球雅思，被收购后的命运并不乐观。培生作为外企在内部管理上与中国大陆的民营企业存在很大文化、市场手段和管理模式的差异。这让环球雅思在培生的发展并不平顺，张永琪也于2014年初从培生旗下的环球雅思离职，此后创办了鲨鱼公园，转而从事科学教育。

2016年，作为培生集团旗下并不被看好的业务板块-环球雅思被培生以8000万美元的价格出售给聚焦于小学课外辅导的朴新教育。朴新教育则于2018年6月在美国纽交所上市，而环球雅思和啄木鸟两个留学业务板块，也于朴新教育2019年财年第三季度终于实现了季度盈利。让曾经几经波折，近乎衰退的环球雅思，在朴新团队的努力下实现扭亏为盈。

02安博教育的上市与退市

2010年8月成功赴美上市的安博教育，是一家比朴新更早的采取“抱团”上市模式的企业，一度收购30多家相关赛道Top级别的机构。但这种被业界喻为“整合者”上市、强强联合模式的安博教育，并未获得“抱团”后的暖意和凝聚力。本以为通过收购优质资产，获得能量的聚拢、盘活和共同发展的安博教育，却发现合作者们是一群能够共苦，却不能同甘的合伙人，大家在分享胜利果实的时候，从合伙人变成散伙人，纷纷决定自谋发展。

在这里不得不说安博教育旗下优质资产京翰教育，曾经一度营收达到8个亿，虽然一对一行业当时尚普遍遭遇盈利困境，但是主营一对一培训的京翰教育却已实现盈利。但后期因安博教育在内部管理运营，及风险控制方面出现诸多内部问题，导致整体营收未达到预期，业绩一路下滑。上市之后的安博因私有化邀约、大股东诉讼、股东辞职等各种风波，于2014年被迫退市。曾有风险机构发布分析文章阐述说：

安博教育要求被收购公司的创始人在3年之内必须培养一个合格的接班人，然后本人离开原公司，要么到集团担任高管，要么持股退休。这一策略的出发点意在加强安博教育对并购企业的控制力，但教育培训行业是知识密集型产业，优秀的讲师、培训师是企业的核心资源。而知识型员工对企业的认同更多来自对企业文化甚至是创始人的认可，将新的企业文化生硬地套到被并购企业上，会使其员工有排斥感。自2012年以来，安博教育接连遭遇“同升湖爆料”、“收购长沙竞才修业造假”等一系列风波。这些被收购企业的员工的感受是，接盘者像是门外汉，只看眼前利益，对这样的文化难以认同等。由此可见，安博教育在文化整合风险的管理上是有问题的。

《企业观察报》作者：北京第一会达风险管理科技有限公司研发部总经理

2018年，安博教育拆分和砍掉诸多业务板块，重新整合与布局业务，只保留了精华部分的职业教育与K12教育，双轮驱动二次赴美上市。从大而全到小而美的转身之间，安博教育并未通过二次上市获得重生，面对日益激烈的市场竞争，再遇精锐教育、掌门一对一等劲敌，加之新出台的政策监管对教育行业加速优胜劣汰的生存压力，安博教育仍然在风雨飘摇中艰难前行。

03学大教育的上市与退市

作为一对一K12教育赛道龙头企业的学大教育同安博教育、环球雅思同在2010年前后赴美上市，经历了业绩不断增长及规模扩张后，2016年紫光集团旗下上市公司银润投资以23.5亿现金收购美股学大教育100%股权，完成私有化，并退出美股市场。

与此同时，银润投资以19.13元的价格向不超过10个发行对象开启55亿元定向增发，如果一切顺利，学大的创始团队、股东，将进入到上市公司成为它的股东。结果，计划赶不上变化，2015年夏天资本市场开始剧烈震荡，这对学大计划第二步的定向增发产生影响，经过数次的努力未果之后，紫光学大终止了定增方案。定增失败，这也让学大背上了23.5亿的高昂债务，使学大曾经前行异常艰难。

去年7月，紫光学大发布公告称，公司拟向不超过35名特定投资者定增募资不超过11亿元用于教学网点建设项目、教学网点改造优化项目、OMO在线教育平台建设项目，以及偿还股东紫光卓远借款。

本次非公开发行对象之一晋丰文化为公司董事兼总经理金鑫、董事廖春荣间接持股的公司，金鑫对晋丰文化拥有控制权，金鑫通过认购定增股份取得公司实际控制权，金鑫回归成为上市公司实际控制人。金鑫即将成为实控人的同时，也在业务上重整旗鼓、重新布局，以期涅槃重生。

03上市公司想健康发展需秉承这几点...

“立正！稍息”两位主播王立总在与郑勇老师对众多上市又退市的教育机构的风雨沉浮史的回顾与分享中，深刻体会到上市公司要想在上市之后谋求健康发展的前路，需要牢记如下几个重点：

1、不忘初心：把握好做教育的初心，把握好经营公司的初心，不要利用上市急功近利套现。

2、聚焦企业的业务发展，不要认为上市后企业可以高枕无忧、万事大吉。上市融资的钱如何管理好、运营好企业才是关键，而不是用于个人的花销。

3、上市后做好市值管理，如何让股价平稳上涨，如何让公司业绩稳步上升才是关键。一个公司的CFO的价值发挥，对一家上市企业的贡献不容忽视。替上市企业管理好市值、管理好财务战略，成为企业管理的核心，成为这家企业CFO的重大使命。

“退市有三个原因，1、没做好，股价大跌（四季教育）。2、市场估值太低，退市、收回，等待更高估值（盛大教育）。3、被其它机构更看好而被收购，买回来，打造好后，再度上市。

-立正稍息

”

出品：直说传媒

总策划：曹红

主播嘉宾：郑勇、王立

文字整理：涂凌

摄影摄像：乘风少年

项目负责人：Evan

制作团队：直说传媒

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“立正，稍息”是由直说传媒策划的教育行业垂直自媒体直播对谈栏目，邀请教育行业资深的媒体名嘴老编、九宫八卦创始人郑勇，和曾经在新东方等龙头教育机构的行业资深老兵王立作为对谈嘉宾。每期一个行业话题，帮助读者或教育从业人梳理教育热点、热议话题涉及的信息，加以解析和详说。用诙谐幽默、轻松风趣的方式，分享业内的真人真事、大情小事，让风口浪尖、剑拔弩张、针锋相对的严肃话题，变得更具情理和充满人情味儿。

两位嘉宾都是教育行业和媒体行业摸爬滚打多年的亲历人，至今仍然活跃在自身的战线上，孜孜不倦的感受教育行业、研究教育行业、洞察教育行业、评述教育行业的风云事儿，与时俱进的看待教育行业的转型、巨变。用老瓶装新酒、老炮儿说新事儿的方式给读者、观众展现了一对儿资深老兵面对纷繁复杂、瞬息万变的社会、经济、行业的发展，用新的视角、新的语言模式和新的评说方式，用“冷”思剖析行业每天的发生的波动与是非，带着理智、带着思考。用“热”眼看待行业发生的人和事，带着温度、带着人情味儿。希望这个对谈，能够让忙碌、压力下的教育从业人，有一个稍息片刻的时间和畅所欲言的地盘儿，轻松的面对纷繁复杂的职场和风云变幻的商场。

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