威马农机股份有限公司（以下简称“威马农机”）是一家专业从事山地丘陵农业机械及其他动力机械产品的研发设计、生产制造和销售的企业，公司成立于2009年5月12日，公司总部坐落于美丽的山城重庆。

本次发行募集资金35087.5万元用于建设智能化柔性化生产基地及丘陵山区农用机械研发技术中心项目和营销服务渠道升级项目。

元老级员工上市前纷纷离职

根据招股书显示，监事陈昶于2021年6月从发行人处正式离职；副总经理王长海于2021年5月从发行人处离职；独立董事冯渊于2021年3月末起不再担任；职工代表监事邢家勇于2021年12月20日辞去监事职务。

根据天眼查平台信息可知，陈昶、冯渊和邢家勇都是威马农机的元老级员工，公司成立之初就为其工作。而威马农机的员工持股平台——重庆威创，在2016年12月成立之初，陈昶就拥有其1.28%的股权，还任总经办主任一职，可见，这三位都是陪伴威马农机成长的重要成员。

招股书披露，2021年5月7日，发行人副总经理王长海因个人原因从发行人处辞职，经核查，王长海此前为分管生产环节的副总经理，是威马农机的核心技术人员。可我们并未在任何企业信息平台见到威马农机关联到这个名字，从工商公开信息看，他似乎和威马农机毫无关系，对此我们有以下疑问：

（1）王长海是否真实存在？为何没有在工商信息中提及或变更？

（2）王长海作为核心技术人员，离职后去向如何？新任职企业是否和威马农机同行业，是否存在同业竞争情况？

（3）为何董监高重要成员在上市前夕离职？是否和公司存在未披露的矛盾，未来是否存在影响公司持续盈利的隐患？

新增产能如何消化？

根据招股书显示，威马农机此次IPO募集资金用于以下项目：

其中智能化柔性化生产基地建设项目需募集资金22661.51万元，占总募资比例的64.59%。据招股书披露，该项目建设期为2年，项目建成达产后预计形成微耕机20万台/年、扫雪机10万台/年的生产能力。

然而在招股书中的主要产品的产能、产量和产销率信息中，我们看到2019年耕整地机械、田间管理机械、农用搬运机械、新能源电动农业机械、收获机械、扫雪机等山地丘陵农业机械的产能利用率是所有产品中最低的，仅为67.48%。

招股书中对于该表解释到：“2019年发行人新设一条山地丘陵农业机械生产线，该生产线拟主要用于公司新产品扫雪机的生产，但由于2019年公司扫雪机下游市场拓展效果有限，当年度扫雪机市场需求未达预期，因此导致2019年山地丘陵及经济作物农业机械产能利用率较低。”

虽2020-2021年间，该产品的产能利用率逐渐上升，但从上表看出，两年间该产品线的设计产能依然远高于产量，而产销率却是在逐年递减。种种数据都透露着一个疑问，威马农机是否真的有必要募集此项目？增加的产能如何消化？

对于该疑问，威马农机也给予了解释，表示可通过以下方法消化产能：

①进一步加强对经销商的管理，积极开拓新客户，扩大销售规模

②加大自主品牌建设，打造世界级山地丘陵农机顶级品牌

做过广告的人都知道，这两个方法都是较为理想化的一个目标，威马农机成立于2009年，对于经销商的管理应该已经非常成熟了，这两个产品都不是近期才推出的新产品，能拓展的客户早已开发，剩下未合作的客户多少有难度，所谓积极开拓新客户，扩大销售规模，是个态度，至于真能达到什么程度，结果可能并不理想。

其次，“打造世界级山地丘陵农机顶级品牌”这句话就违背了最新广告法，新广告法规定不能再使用极限成语，如“世界领先、顶级工艺、最新科学、最新技术、最先进加工工艺、最时尚、极品、顶级、顶尖、终极、最受欢迎等”其中就包含了“顶级”两个字，请问威马农机是如何做到“顶级品牌”这个称谓的，你们如何定义这个称谓？再说，招股书表示，将通过各种线上线下的广告方式，达到更好的品牌影响力，而该产品的客户群体较为小众，电视广告这样的投入根本无法增加转换率，即使真的提升了一点品牌影响力，对于销售的提升也是微乎其微。

丢失的俄乌市场

根据招股书显示，2022年2月24日，俄罗斯与乌克兰发生冲突，截至本招股说明书签署之日，俄乌冲突尚未结束。俄罗斯为公司扫雪机收入主要来源区域，报告期内该区域收入占主营业务收入比例分别为5.27%、5.84%和6.91%，公司在乌克兰的收入规模较小且呈现逐年降低趋势，报告期内该区域收入占主营业务收入比例分别为2.20%、1.07%和0.70%。因俄乌冲突，公司对乌克兰客户已停止发货，同时向俄罗斯客户的发货出现暂停，目前部分客户已恢复发货。

俄乌冲突已持续7个月，根据局势来看，短期内也不会结束，扫雪机又是募集项目的主要部分，若持续进行，俄罗斯丢失的客户市场将如何弥补？

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