门|秀智电线，作者|朱洛平，编辑|石雕

3月22日，小米发布了2021年Q4季度财报和年度业绩。

总体还是非常不错。用小米集团CFO林世伟的话说，“小米实现了理想的同比增长”。

财报显示，小米2021年第四季度的营收是855.7亿元，同比增加了21.4%，经调整净利润为44.7亿元。而如果看全年，小米的收入为3283亿元，同比增长了33.5%，而小米在这一年赚了220亿元。

不过，具体到细分板块，手机和IoT等硬件业务的增速不错，但互联网收入却依然表现一般，在公司整体收入的占比甚至出现了下滑。

小米手机有机会登顶吗？

如果仔细看财报，会发现小米的经营利润其实是下滑的，而且比例还不小，从去年的96亿元下滑54%至44.2亿元。但经调整后，净利润不仅没有下滑，反而同比增长39.6%。

为什么要调整净利润的统计口径？

林世伟在财报会上解释称，小米集团每个季度的业绩都会根据被投公司的估值与市值进行调整。如果看小米全年投资项目收益的话，2021年一二季度小米投资收益处于较为理想的水平，三四季度处于较低水平。但2021年小米集团整体公允价值处于正向状态，投资状态是赚钱的。

小米集团总裁王翔进一步解释，真正与小米业绩相关的是经调整后的业绩。

作为小米的核心，小米手机在去年的市场占有率达到了全球第三。今年年初，雷军还提到，要全面对标苹果，三年手机销量全球第一。雷军敢这么夸下海口也不是毫无底气。

根据数据研究机构Canalys发布的数据，2021年三星的销量是2.72亿，苹果为2.39亿部，小米手机的销量为1.9亿部，排在全球第三。考虑到小米手机30%的增速，如果能保持，超过三星苹果，登顶全球第一也未必不现实。

但有个不好的消息是，中国信通院发布了2022年2月的数据，国内市场手机出货量1486.4万部，同比下降31.7%。而1-2月，国内市场手机总体出货量累计4788.6万部，同比下降22.6%。

整个手机行业的大环境并不好，小米手机也不会太好。

此前，天风国际分析师郭明錤称，2022年的智能手机市场并不乐观，高低端品牌，订单都有所减少，手机行业将面临结构性挑战。

而摩根士丹利证券也表示，春节后，智能手机OEM厂商开始下修2022全年目标。因库存偏高，联发科已向台积电删减部分二季度4nm、7nm制程的晶圆订单，以调控5G芯片库存。

小米总裁王翔也被问到今年出货量的问题，他并没有正面回答，只是说实现2亿部在计划之内。

Q4小米手机平均售价1143.6元

不过，一个好消息是，小米手机的平均售价在上涨。2021年第四季度为1143.6元，三季度是1090.5元，二季度为1116.7元，一季度是1042.1元。总体还是在往上走的。

不过需要正视的现实是，小米与真正的高端还是有很大差距。苹果手机的平均单价超过5000元，而即便三星也超过了2200元。

为啥二季度和四季度的手机单价高？因为小米卖得贵的旗舰新品基本都放在春季和秋季发布。小米在2020年的手机平均单价也有类似规律。

走向高端是包括小米在内，所有国产手机品牌一直在强调的事情，因为高端确实能带来实实在在的好处。林世伟透露，高端手机的用户价值是非高端手机的两倍，而高端手机单台的预装收入是非高端机的1.5倍，高端手机带来的游戏收入是非高端手机的4.2倍。

另外，在芯片研发这件事上，现在小米显得更加务实了一些，不再像之前那样急功近利，想在短时间内做出手机SOC，结果澎湃S1基本以失败告终。

如今，根据王翔的说法，小米现在的造芯策略是“积累经验，锻炼队伍，然后再做其他的投入”。小米在芯片领域的研发投入会更关注与用户体验直接相关的领域，比如充电、影像芯片。所以，小米在过去一年分别推出了首款自研专业影像芯片小米澎湃C1和首款自研充电芯片小米澎湃P1。

对于外界非常关注的造车进展，小米只披露了两小点：一是研发团队已经超过1000人；二是在2024年上半年开始量产，这一点并不新鲜，因为之前也是这么对外公布的。

王翔在采访时被问到这个问题，他也意识到此事会影响到股价，表达得都比较委婉：“造车总体比较顺利，有些方面超预期”。此前有消息称，小米的工程样车将于三季度亮相。

互联网的“软饭”不好吃

小米的收入主要有三大块：手机、IoT和互联网服务。

2021Q4，小米互联网服务的收入为72.6亿元，而前一个季度，这部分的收入为73.3亿元，相比减少了0.9%。不仅如此，互联网服务在小米集团的占比也在下滑，从去年的9.7%降到了现在的8.6%。

而反观硬邦邦的手机业务，在小米集团总收入的占比增加了近2个百分点，达到了63.6%。

想当年，在上市前，小米还掀起过一轮是互联网公司还是硬件公司的讨论，希望能蹭点互联网公司的高估值。当时甚至一度传出小米估值的范围从800亿美元到2000亿美元不等。

但不爱讲故事的港股，并没有这么慷慨。在小米上市当天，小米的估值也只有520亿美元左右，而此后更是一度腰斩。如今，小米的市盈率只有十几倍，与动辄数十倍的互联网公司没法比。

事实上，Q4季度，小爱同学和MIUI的用户数和月活数都创下了新高，但靠此变现的互联网服务收入却没有同步新高，甚至还收缩。

有对比才有伤害。互联网业务做得最出色的是苹果，凭借独特的iOS生态，赚得盆满钵满。在最近一个季度，苹果的软件与服务收入为114.5亿美元，而公司总收入为580亿元，占比接近20%。

看样子，小米在吃互联网服务这碗“软饭”上并不容易。

我们具体来分析一下小米的互联网业务面临着哪些问题。

首先，互联网业务的大头来自于广告。小米Q4的广告收入为49亿元，同比增长34%。但这个增速主要来自于海外，靠的是预装软件收费。而效果和品牌广告收入虽然也有增长，但因为教育、互联网金融、房地产等赛道的结构性调整，以前投放的大头，现在都自顾不暇了，也影响到了小米等媒体的广告收入。

其次是游戏。小米Q4的游戏收入为9亿元，增长幅度不高，而全年收入甚至出现了同比减少5.7%。小米总裁王翔说，环比下降主要是因为第四季度没有发布新的游戏。

此外，小米财报中也提到游戏行业商业条款的改变，小米等手机厂商的游戏收入主要来自游戏分发，按照安卓应用商店的规则，平台和游戏方采取的是5:5分成比例。

但如此高昂的比例让游戏厂商非常不满。丁磊就公开表示：“中国的安卓分成是全世界最贵的，高达50%，虽然有几个游戏是30%，比如《梦幻西游》，但目前的分成生态是不健康的。”如今，行业普遍要求三七分成，这也影响到了手机厂商的分发收入。

另外，小米有品电商的业务也进展不太顺利。去年，小米有品与小米中国区零售业务进行了整合，业务权重被降低。

而之前快速增长的消费贷业务，这几年政策加强了监管。小米金融之前给小米互联网业务贡献了不少收入，但如今消费贷成了过街老鼠，小米金融已经正式更名为天星金融，进行风险隔离。

诚然，互联网服务因为超高的毛利率，2021Q4高达76.1%，手机勉强只有10%，IoT产品也只有13%。这让小米这样的靠硬件赚钱的公司，对互联网服务这种赚钱容易的业务很是渴望和依赖。但现实却不乐观。

小米也似乎认清了这个现实。以前，互联网服务和软件、硬件共同组成了小米的三驾马车，这是全村人的希望。但现在小米坚持的战略是“手机X AIoT”，互联网服务已经不是最核心的优先项，而正在大力发展的汽车业务也更多是靠硬件变现的范畴。

雷军这个钢铁直男，想要安安静静吃上一口香甜软糯的“软饭”，怕是不那么容易。