多人前黑暗，新行情旅行

——树很静，风不停。

对核心资产中期修改的理性看法

投资心情再次下降到冰点，指数立即突破前期最低值，板块战线暴跌，除了光复最近的强势。

各种核心资产、新旧基础设施都大幅下降。

锂电的三剑客、新能源汽车的比亚迪、先导智能、医药的Eran、恒瑞信、消费的贵州茅台、五粮液、大金融的中国平安都纷纷下跌。(全部回调接近35%至45%)

真的是这个核心赛道的核心领头羊基本面有问题吗？未来他们没有投资机会吗？

下雨也。事实上，茅台在2016年下跌了50%以上，比亚迪在2021年上半年下跌了45%以上，在增长价值投资道路上，我们中期一定会面临30%、40%、甚至50%的不同程度的修正。

周末政府工作报告中出现了大幅增加财政支持、稳定经济的明确提示，许多投资者现在将下跌趋势抛在了欧乌冲突之下，陷入了恐慌状态。说实话，我不太赞成，很有影响力，但不会这么全面下降。

俄乌争端都生效两周了，目前是第三轮谈判。如果此时再次陷入恐慌，A反射号太长，恐慌就会解除，趋势一定是最核心的原因。

投资的最高水平是心理学和技术。

市场总是辩证统一的。

1.2018年12月中央经济工作会议上明确表示，财政政策和积极货币政策进一步稳定，a股短期震荡后继续突破电力最低值，2440点开启第一轮上涨。

2、2020年2月3日疫情导致市场暴跌，央行释放大量逆回购，a股短期反弹继续突破前期新低，从2646点开始第二轮上涨。

3.目前，由于局部紧张，美债正在上升，1月份社会融推出天量后，市场在短期反弹下突破了前期最低值。……。

历史总是惊人地相似，但并不完全重复。

上证指数一线图

这是必然趋势，是政策的底部和市长/市场底部的辩证统一。我想反向投资。别人害怕我贪婪的最简单的道理预计会再次得到验证！

学习逆向，从政策底层走向市长/市场底层

2019年以来，a股市场三年多的时间指数上升了32%，复合增长率上升了13%。真正的月船只有10个月，75%的时间震动。

在张宇玩具优待背景下，目前市场两次暴涨，两次中期修正。

目前，在第二次修改的结束、之前的平台下轨、政策底部突破低点后，市长/市场底部有望逐渐到来，趋势一般是大阴线迅速下降，恐慌情绪得到缓解，但为什么机会不来。

动向被称为最后下跌，技术上是逆行团，心理上自信心崩溃，机会诞生。

对核心资产中期修改的理性看法

回到本质，我们赚的是市场或什么钱，是市长/市场变动的钱，还是企业增长的钱？

随着市场的上下波动，要想掌握这种波动，一般10人会输9人，所以一直强调要从自上而下的角度抓住这个行业和产业的大周期。从自下而上的角度来看，我们仍然要选择有价值的企业。只有具有价值确定性，才能战胜市场的波动。

例如，我们经常强调的双碳战略是一个大周期。最近新能源板块下的风光电相对较强，新能源车这个表现相对较弱，这是阶段性的差异，主要与目前的整体政治经济环境有关。

由于目前外界的地缘政治矛盾，油价一直处于高位，因此，大宗商品价格仍在上涨，世界今年面临的这种通货膨胀压力仍然很明显。

新能源车目前比较弱。因为这个产业链是全球性的，生产中游的制造商面临的压力比较大，很难获得明显的利润增长，第二个风电机组的强势也与现状有关。

传统能源在高层实际上促使我们扩大新能源的开发和利用，最重要的是风力光电。不管我们是在产业链上还是在开发应用上，我们都处于绝对领先地位，所以分阶段走更强。

对投资者来说，我们强大是因为我们强大吗？变弱的话，我们会抛弃弱的吗？

这一定是，风景电涨幅比较大。这种技术趋势上升后，也可能面临短期压力，因此投资者不必在里面低吸。事实上，这些行业的投资逻辑有相似之处。不管是新能源车还是风光电机，行业都有很大的增长空间。这是我们投资这两个产业的基础逻辑。

时势造英雄。

这些核心资产中期面临着了50%，40%，30%修正，但是贵州茅台从2015年高点184元下调91元后开启30倍附近上涨。

贵州茅台走势图

2020年我们人均GDP正式跨过1万美元，科技创新、经济换挡是这个时代风口，中国正式走向高质量发展，科技创新成为这个时代风口。

2021年进入双碳时代，绿色革命是这个时代产物。

难道当下我们就不看好半导体、锂电、光伏、风电投资机会吗？

非也。当市场出现不利因素，估值短期偏高，市场风险偏好下沉时候，局部冲突，美国加息，导致最近核心资产中期修正30%-50%附近，难道当下环境差于2016年股灾、2020年疫情？

其实时代风口核心资产中期修正是我们的投资修行之路。

张磊当年投资宁德时代从90调整到70附近，150附近再次定增，难道你要说150元上升趋势好于当时90元的修正趋势吗？

巴菲特投资可口可乐面临三次50%回撤，更有60%回档，难道他放弃美国消费升级黄金20年吗？

我们要懂得慢就是快的道理，贵州茅台2015股灾高点，6年时间之内，股价从180上涨到2600元附近，有14倍上涨，每年增长单利有2倍以上空间。

说白了，我们要理性对待与忍受核心资产中期修正。

如何应对当快速下破新低

1、黎明前的黑暗，破新低那一刻起预示市场底呼之欲出。

2、安心持有核心赛道（半导体、锂电、光伏、风能、消费升级龙头），不要随意割肉，随着行情第三轮开启，也预期着新一轮新高之路）。

3、调仓换股（好公司下跌带来的机会，市场过度悲观，往往也是给予有价值的公司，再次买入的机会，调仓换股机会）。

4、等待加仓（政策底向市场底需要两个信号，一是新低，另一个中阳线确定）。

总结：

1、政策底到市场底，预示着转折行情开启！

2、核心赛道每次修正结束预示新高到来！

3、核心资产上涨有先有后，这个位置应该是逆向买入坚定持有，而不是随意看空。

半导体代表——北方华创走势图

光伏代表——隆基股份走势图

新能源汽车代表—比亚迪走势图

耐心成就回报，当下坚持非常重要，越是悲观的时候，机会也将随之而来，每次都不会例外。

一阴一阳谓之道，市场永远是从一个极端摆动到另一个极端。这是走势必然，也是大自然必然。

投资顾问：鲁鹏

执业证书编号：A11

2022年3月8日

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