到2019年底，回顾今年，设立科学创新版和示范登记制被认为是资本市场改革的最大亮点。从科学革新版开盘到开盘，会企达100万人，不断创造科学革新版资本市场记录。

科学创新版试点注册制从理念到实践，具体制度设计和执行层面有哪些重要改革？取得了哪些阶段性进展？还有什么重点难点问题？21世纪经济报道将推出系列报道《科创板观察》进行全方位分析。

据上交所网站报道，截至2019年12月29日，科学革新版受理企业已达202家。3月22日，科学创新版第一家受理企业出来后，源源不断的企业陆续加入了科学创新版申报组。

企业争先恐后申报后，简化了科学创新版大幅优化发布条件，沟通了科创企业进入资本市场的入口。

与a股其他部门的上市要求相比，科学革新版的一大特点是“减产”，消除了持续利润、无报酬损失、无形资产比例限制等不必要的发行条件，缓解了实际经理人、主营业务、董事高管核心技术人员变更年限、股份所有权清算、同业竞争等刚性条件。简化的发行条件主要包括组织机构健全、会计基础工作规范、内部控制制度健全、独立可持续发展能力、合法经营等四个方面。

“以前，一些技术领域的企业希望上市，但未能满足上市要求，只能等待并购或海外上市。但是随着科学革新版的推出，为这些企业提供了上市的可能性。”深圳科技领域的投资者说。

郑风名媛、新联生物、麦迪西等都冲击了a股的其他板块，最终通过了科学革新版的开斗。

典型由于最近注册生效的右角，今年上半年实现净利润778.44万韩元，同比减少了84.31%。在现有发行条件下，这种企业很难走传统IPO的通道。

“净利润的持续增长、增长、持续增长是调控的重点之一，甚至此前业界有传闻称，对创业板和主板分别设置了净利润的隐形门槛。科学革新版绩效指标门槛变得更加灵活，转变为严格的信息公开方式，发行条件进一步突破。”上海的一位投降人士说。

21世纪经济报道记者在之前的询问中指出，右角上半年净利润大幅下降，重点是对持续经营能力的影响。经过多次询问，上交所认为公司经营正常，销售额业绩稳步上升，净利润大幅下降，但对持续经营能力没有太大不利影响，因此这个问题没有直接成为上市的障碍。

在审查过程中，上示威再次关注业绩情况，要求对财务信息进行充分公开，并对对持续经营的影响进行风险暴露。

一位资深赞助商得知有一个牛角会议后感叹道：“这是第一家差异化表决权公司。”业绩大幅下降，市长/市场份额持续下降，在登记制下也可以释放。" "

这是科学革新版制度包容性的表现之一，它将取消和放宽的发行条件转化为严格的信息公开要求，要求发行人“明确”相关事项，接受市长/市场选择。

科学革新版(WHO)在各领域中率先制定并发表《审计问答》的方式，向市场公开了实战层面的发布审计标准。目前，已先后发表了两个32项审查问答。包括取消累计未报亏损企业整体变更后的运营期限限制、通过“闭环原则”解决股东人数超过200人的问题、允许期权上市、以历史沿革缺陷等方式放宽提交证明文件的要求、优化首次申报前会计错误纠正限制年限等。

在第一家科技创新板块上市企业中，微公司是第一家全员出资的公司，上交所也对此特别关注。有人提出了对中美公司的第四次询问，第一个问题侧重于“全员股权问题”，最关心的是是否实施了渗透计算的“闭环原则”。

对此，中美公司在招股书中详细回答说，员工股权平台已经明确了3年年限销售期内的转让限制，上市前及上市后锁定期内员工持有的相关股权将退出，只能转让给员工股权平台内的员工或其他合格员工。在充足的信件下，中美公司最终顺利上市。

但是，在简化发行条件，消除无形门槛的同时，上市委员会也在平衡管理好上市企业入口的关系。例如，突破未能攻破创业板关口的Bolla网络，进入科学创新板块冲击，最终导致“大数据服务提供商”包装过度，商会环节爆出。

更重要的是，受科学革新版的影响，库存IPO市场的变化也在悄然发生，企业传统IPO的会议和批准文的间隔效率正在减少。业内人士指出，这意味着审批制下的发审工作正在朝着更加高效、市场化的方向发展。

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