每位记者：徐帅所有编辑：张海妮

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随着H股上市的奔跑，千亿市值的巨头天驰锂产业(09696、HK)越来越近。根据招股书，川市的雅江町矿山工程将于今年下半年恢复，2025年完成。

今天(6月30日)早上，天地锂业(SZ002466，股价122.8元，市值1814亿元股价范围69港元/股至82港元/股)计划募集约113.16亿港元至134.48亿港元。天驰锂业超额分配中包含的募集金额将从130亿港元提高到155亿港元。

这次最引人关注的是天驰锂杭州收购的基石投资者名单，即“朋友圈”的官宣：新港长航、中国太浦投资管理(香港)、LG Chem Ltd、太平洋资产管理、深圳市德邦纳米技术、四川能源投资(香港)、金山(香港)

出乎意料，天驰锂产业链上下游的“朋友”:LG Chem Ltd，深圳市德邦纳米技术，昌信港。四川投资(香港)和金山(香港)国际矿业(资金矿业全资子公司)是锂资源上游的“同行”。

但是这次天驰锂产业也面临了新的挑战。雅博等全球巨头也加快了产能扩张速度，上游增产者加入了“锂战争”。

蒋卫平：公司优势确定，能把握住确定的东西就是最好的

HB的年度最大融资额，或者说是这个千亿锂矿龙头创造的。

6月29日，天地锂业举行了上市前记者招待会。根据公司提前公布的部分招股信息，天地锂业计划在杭州发行约1.64亿股，其中90%为国际发行，10%为当地公司公开发行。计划从股价范围69港元/股募集到82港元/股，筹集约113.16亿港元至134.48亿港元。

目前，天杰瑞锂a股股价为122.8元人民币，换算成港元为143.9216港元。如果以69港元/股来估算，杭州发行价格的下限几乎接近半折。

天驰锂业此次H股上市也有超额配售权(绿鞋机制)，根据市长/市场情况决定上市后是否追加发行股票，不超过首次发行股票数量的15%。如果行使绿化机制，天池锂产业的筹集额将从130亿港元上升到155亿港元。

如果按照计划筹集最多155亿港币，天地锂产业将成为此次杭州IPO年内杭州筹集的规模最大的新股。其中，收益的73%用于偿还天池锂转移收购大象(SQM)债务的未偿还部分，约9.7%用于安居厂一期建设，其余用于运营资金等。

对于此次杭州上市，公司董事长张卫平、副董事长张安琪、总经理何俊成、财务总监赵军也回答了投资者关注的问题。

《每日经济新闻》记者从相关频道独家收到了上述高管的回复。

张伟平说，对于此次市场可能担忧的破发问题，投资者对不久前港股IPO的破发问题有些担忧，但在目前大环境存在诸多不确定性的情况下，新能源的前景是确定的。在这个行业，千奇锂产业的优点也是确定的，最好能抓住确定的东西。

张伟平还说，整个锂行业无论价格或需求如何，未来仍然非常繁荣。他指出，锂这种金属的变化简直是不可思议的，从以前的“工业调味品”变成了现在的“白色石油”。随着电动车、储能等需求的增加，锂目前处于需求大于供给的情况下，相信这种变化是非常深刻和长期的事情。

董事长何俊成表示，选择杭州上市主要是考虑公司发展和股东利益最大化，现在是杭州上市的最佳时机。同时，他认为金融市场的涨跌对企业来说难以控制，目前唯一能做的就是和同行一起稳定市长/市场发展趋势。补充说，发行H股可以对公司的业务扩张起到重要的支持作用，并为今后海外融资渠道的扩张奠定基础。

张安琪认为，随着锂的应用范围不断扩大，公司对自己的业务模式和核心竞争力非常自信。随着港股上市，天地锂产业将有助于提高国际影响力，在全球寻找更广泛的客户群。

秋君提到，银行贷款偿还完成后，天驰锂产业资产负债率预计将下降到35%-40%的安全水平。

记者《每日经济新闻》指出，截至今年3月31日，公司的收购贷款余额下降到13.7亿美元，公司的资产负债率进一步下降到约51.8%。

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解析：“朋友圈”既有客户，也有锂资源千亿市值“同行”

天齐锂产业股份引进7基石投资者，《朋友圈》正式声明：长信航空、中国泰宝投资管理(香港)、LG Chem Ltd、太平洋资产管理

意料之内的是天齐锂业产业链上下游的“朋友”——LG Chem Ltd、深圳市德方纳米科技、中创新航。

首先官宣的是德方纳米。

6月24日，天齐锂业发布公告，子公司成都天齐与德方纳米（SZ300769，股价397.68元，市值690.98亿元）签署碳酸锂长期供货合同，双方达成碳酸锂产品的交付计划，合同期限两年半。6月27日，德方纳米宣布，拟使用自有资金不超过1.6亿美元作为基石投资者，参与认购天齐锂业在港交所IPO的股份。

实际上，德方纳米也是天齐锂业去年的第四大客户。

中创新航同样是天齐锂业的长单客户。天齐锂业、中创新航在今年5月9日签署战略协议，就电芯及电池材料、新材料、锂盐、锂矿等领域开展共同投资、合作研发等多领域的合作。同时，双方也约定了碳酸锂的长单供货协议。中创新航也是国内电池行业的头部企业，市场装机量排名前五。

6月27日晚间，天齐锂业公告了与全球电池巨头LG的供货协议，这次涉及氢氧化锂。

天齐锂业基石认购投资者主要来自产业链下游客户。

“这其实释放了一个锁单信号。”乘联会秘书长崔东树6月28日通过微信向《每日经济新闻》记者表示，这种股权合作也意在拉动锁单。

“我感觉是‘钱’和货（捆绑），这也反映最近两三年锂资源的供应紧张。”一上市锂企董秘6月28日通过微信向记者表示，天齐锂业这样千亿龙头锂企，在锂辉石和盐湖都有全球很优质的资源禀赋，对应股权也有市场价值。基石认购投资者和长单客户的捆绑，一方面是强化上下游供应链的合作一体化，另一方面下游企业去参股认购，成为股东方，强化上游资源供应安全的保障。

另一位不愿具名的锂企的总经理6月28日也通过微信表达了类似观点，港股认购应该还是出于商业考虑，说明上游资源供应还是紧张。

从天齐锂业的角度，向长单客户开放港股认购权，这说明锂企也乐意与下游企业签订更长期、稳定的长单。“长单才是好客户。”厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强6月28日通过微信向《每日经济新闻》记者说道。

“我们双方协商解决材料问题，双方拿出优势配套发展。我们希望上下游是一个和谐、互赢互利的关系，好的时候大家共同分享，不好的时候一起承担。”蒋卫平也在今年股东大会提到产业链逻辑。

某种程度上讲，天齐锂业基石投资者的认购逻辑和另一“A+H”锂企龙头赣锋锂业（SZ002460，股价143.15元，市值2061.13亿元）有相似之处。赣锋锂业于2018年完成港股上市，LG化学、三星SDI、东风资产管理有限公司、一汽股权投资（天津）有限公司、霍尔果斯海邦财智等是其基石投资者，这些公司多为锂电池下游企业及客户。

但天齐锂业此次港股上市，基石投资者中的另一类则是意料之外的“朋友”——中国太保投资管理(香港)、太平洋资产管理、四川能投(香港)及金山(香港)国际矿业。特别是四川能投(香港)及金山(香港)国际矿业，背后均涉足锂业上游，和天齐锂业处于产业链的同一环节。

金山(香港)国际矿业是千亿市值企业紫金矿业（SH601899，股价9.2元，市值2422亿元）的全资子公司。该公司是紫金矿业在境外投融资和运营的重要平台。根据紫金矿业2021年6月8日的担保公告，截至2020年12月31日，金山(香港)国际矿业合并资产总额为783.4亿元，负债总额为416.4亿元，净资产为367亿元，资产负债率为53.16%，2020年度实现销售收入244亿元，净利润为25亿元。值得一提的是，金山(香港)国际矿业持有卡莫阿49.5%的股权。卡莫阿铜矿在非洲刚果（金），是三大世界级超大型铜矿之一。

尽管是传统铜矿巨头，但紫金矿业最近两年大肆在阿根廷、刚果（金）涉足盐湖或者锂矿，其碳酸锂储量大有后来居上之势。

四川能投(香港)则是四川能投集团的成员企业。四川能投集团下面的主要锂矿资产是李家沟锂矿，A股上市平台则是川能动力（SZ000155，股价21.69元，市值320.1亿元）。6月，川能动力也曾披露重磅公告，公司拟与蜂巢能源等头部电池企业成立合资公司，拟建设3万吨锂盐厂。

天齐锂业电池级碳酸锂。图片来源：每经记者 胥帅 摄（资料图）

挑战：全球锂矿龙头加紧“军备竞赛”

回顾天齐锂业港股上市过程，可谓一波三折。

2021年9月13日晚，天齐锂业公告称，公司董事会同意公司发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市。

今年1月28日午间，港交所公布，天齐锂业已提交了港交所上市聆讯申请。根据申请内容，天齐锂业拟将募集资金用于SQM剩余债务偿还以及锂盐项目扩张，包括澳大利亚奎纳纳二期和遂宁安居2万吨/年碳酸锂产能。天齐锂业港股IPO的联席保荐人包括摩根士丹利、中金公司以及招银国际。

6月16日，天齐锂业参加了联交所的上市聆讯。7月6日将完成发行定价，预计于7月13日挂牌。

实际上，早在2018年，天齐锂业就递交了H股发行资料。

2018年11月9日，天齐锂业已经收到中国证监会出具的核准发行文件，核准新发行不超过3.28亿股境外上市外资股，有效期12个月。但天齐锂业H股发行最终并未顺利实施，直到批复失效。

回顾两次筹谋港股上市历程，天齐锂业必然有很多感想。从低迷周期到行业高景气度，并购导致的债务危机到“豁然开朗”，两次港股上市经历令公司以及管理层有强烈的反差。

一方面，这次港股上市募资，将彻底化解天齐锂业的债务危机。

2018年底，天齐锂业以40.66亿美元的价格买下了智利锂矿厂商SQM23.77%的股权，成为其第二大股东。由于这是一起“蛇吞象”收购，天齐锂业合计动用了高达35亿美元的借款。截至2022年3月31日，公司的并购贷款余额下降至13.7亿美元，公司的资产负债率进一步下降至约51.8%。此番偿还贷款后，资产负债率将进一步降低。

另一方面，就是接下来的产能扩张和国际化资本平台。今年股东大会上，蒋卫平反复提及这一点，“如果是在H股上市，我们市场影响力可能更全面，特别是对国外（市场）。我们也希望公司的报表全球化，这是战略意义所在。”

在锂资源高景气度周期，现在俨然进入全球锂企业大举扩张的“军备竞赛”阶段。除国内企业扩张产能外，6月最大行业爆点是全球锂矿龙头雅宝堪称激进的投资计划。

雅宝公司计划在美国东南部建立一个年产10万吨的锂加工厂，使其现有产能扩充一倍。除此之外，雅宝还计划到2030年将公司锂产量提高至每年50万吨，即相当于目前的5倍。

更早之前，雅宝在眉山也已经投建了新增的氢氧化锂产能。

而在去年，天齐锂业参股的SQM就已披露锂盐扩产动作。该公司推进了生产18万吨碳酸锂和3万吨氢氧化锂的计划，并提前到2022年底，早于之前计划的2023年。随着2022年产能的扩大，预计2022年总产量将达到14万吨，比2021年增长47%~55%。

对于志在全球市场的天齐锂业，不能忽视雅宝这类全球龙头的巨大资本开支。局外人和局内人的大额资本开支，让步入港股的天齐锂业也面临新一轮“锂的战争”。

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