对此，零售电商行业专家庄帅对贝壳财经记者表示，百果园如果成功上市，一方面对于单一品类的零售商来说是巨大的鼓舞，同时也会加剧水果品类的竞争，对于生鲜市场来说短期影响较小。

“果品连锁项目在融资时往往有对赌条款，如果没有在协议时间内上市或估值下降，将触发对赌条款，项目方将会有兜底和赔偿责任。以百果园目前的状态，很难在A股成功上市。所以，百果园选择港股就不难理解了。”独立经济学家王赤坤分析。

今年上半年收入近60亿元，为何急于上市？

“由于中国的水果品类丰富、区域性强、渠道分散，导致产业集中度低，规模化发展的企业少。百果园如果能够成功上市则可以打破僵局，不过，企业仍然要面对规模化和标准化发展的压力。” 庄帅告诉贝壳财经记者。

百果园主要销售水果，同时也销售果干、果汁等果制品，并将产品供应范围扩展至其他大生鲜，于2020年推出“熊猫大鲜”业务。目前，百果园提供的其他大生鲜包括蔬菜、鲜肉及海鲜产品、粮油、乳制品及其他。

招股书显示，2019年至2021年以及2022年上半年，百果园收入分别约为89.76亿元、88.54亿元、102.89亿元、59.15亿元。同期，百果园的毛利约为8.76亿元、8.07亿元、11.56亿元、6.77亿元。此外，百果园的毛利率依次为9.8%、9.1%、11.2%、11.5%，净利率依次为2.8%、0.5%、2.2%、3.1%。

根据招股书，百果园的收入构成包括水果及其他食品销售、特许权使用费及特许经营收入、会员收入和其他，其中，其他主要指向加盟门店提供系统维护服务的收入。

本次赴港上市，百果园计划将募集到的资金用于改善及加强公司的运营及供应链体系，主要通过加强研发能力、培育自有品牌产品、系统性优化加工、分配物流及仓储系统及会员管理等。同时，也会将募集到的资金用于升级和改进公司的核心信息技术系统和基础设施、偿还未来部分或全部有息银行贷款以及公司的营运资金及一般公司用途。

在柏文喜看来，百果园先后辗转深市与港股市场，IPO之路并不顺利，这表明百果园可能在业绩要求，或者在税务、环保、社保、成本溯源、关联交易或者法律上存在瑕疵。“百果园急于上市，表明要么存在严重的资金压力，要么存在机构投资人较大的退出压力。”

柏文喜认为，在零售业态数字化转型浪潮下，百果园的后续发展在智能化、大数据化的支持下无论从运行效率还是管理水平方面都会有较快的进步与提升。若想稳坐鲜果连锁企业头把交椅，百果园除了加强新店拓展以加强已进入市场的布局密度和市场渗透率之外，还应通过并购重组来加快发展以巩固行业地位和扩大布局区域。

庄帅则表示，百果园的数字化转型还有很大的空间，这是因为水果和生鲜品类过多、区域性强、季节性强，产业结构复杂多变，整个产业的数字化需要更长周期的投入，百果园作为代表性企业发展潜力巨大，但也因为水果品类渠道过于分散、竞争激烈而困难重重。

庄帅告诉贝壳财经记者，百果园可能需要在三个方面继续投入，一是渠道多样化，目前过于依赖线下加盟商。二是单一品类的纵向发展和关联多品类扩张的选择。三是持续投入进行产品标准化管理，提升品质、降低损耗，提高性价比。

新京报贝壳财经记者 阎侠 编辑 王进雨 校对 赵琳